Pérdidas de paridad de USDT y cómo leer los informes de reservas de Tether: desvíos de precio de 2017 a 2023, composición de reservas e informes de aseguramiento

USDT es la stablecoin en dólares más grande, y en los exchanges normalmente se usa como si valiera 1 dólar. Pero en su historia sí ha caído por debajo de 1 dólar, y algunas veces bastante. En este artículo ordeno por fecha las pérdidas de paridad de USDT, cada una con datos de precio y las noticias de ese momento. Luego explico cómo leer los informes de reservas de Tether, en qué se diferencia un informe de aseguramiento de una auditoría y dónde encontrar estos datos.

Primero, la conclusión: según los precios diarios de Coin Metrics, los 124 días en que USDT estuvo por debajo de 0.99 dólares ocurrieron todos entre 2017 y 2019, cuando Tether había perdido sus relaciones bancarias y la investigaba la fiscal general de Nueva York. Desde 2020, el precio diario más bajo ha sido 0.9950 (12 de marzo de 2020). Durante el colapso de Terra y la quiebra de FTX en 2022, y el desequilibrio del pool de Curve en 2023, el precio intradía cayó brevemente a entre 0.94 y 0.997 dólares, pero el precio diario se mantuvo en 0.995 o más. El informe trimestral de Tether es un informe de aseguramiento de un solo día, y el 30 de junio de 2026 cerca de una cuarta parte de sus activos eran activos que fluctúan, como oro, préstamos garantizados y bitcoin. Los estados financieros de 2025 los auditó KPMG en agosto de 2026, por primera vez.

Este artículo es una recopilación de información y no constituye asesoría de inversión; tampoco predice el precio de USDT ni si volverá a perder la paridad. Los precios históricos y las cifras de reservas indican su fecha y fuente (revisados el 16 de octubre de 2026) y pueden cambiar; guíate por los informes más recientes que publique Tether.

Antes de hablar de pérdida de paridad de USDT: precio intradía y precio diario

El precio de USDT en un mismo día puede verse muy distinto según los datos que mires:

• Precio intradía: el precio de una operación en un exchange en un momento concreto. En un exchange con poca liquidez o en unos minutos de pánico puede aparecer un precio muy bajo, y los titulares de las noticias suelen usar esta cifra.
• Precio diario: un proveedor de datos combina los precios de varios exchanges en un solo dato por día. Este artículo usa el PriceUSD de la API comunitaria de Coin Metrics, un precio de referencia tomado al final de cada día UTC, que es mucho más suave que el mínimo intradía.

Por eso, “USDT cayó a 0.85 dólares” y “USDT cerró el día en 0.95 dólares” pueden ser ciertos a la vez. El registro de abajo muestra los dos. Los precios intradía van con las noticias de ese momento; los precios diarios son los que recopilé el 16 de octubre de 2026 con datos de Coin Metrics (del 1 de enero de 2017 al 15 de octubre de 2026, 3,575 días).

Historial de pérdidas de paridad de USDT: de 2017 a 2023

Las fuentes están en las secciones de abajo.

De 2017 a 2019: sin relaciones bancarias y bajo investigación en Nueva York

En estos tres años USDT tuvo sus desvíos más grandes y más largos. Según los precios diarios de Coin Metrics, USDT estuvo por debajo de 0.99 dólares 34 días en 2017, 64 días en 2018 y 26 días en 2019, 124 días en total.

• Abril de 2017: el 5 de abril de 2017, Bitfinex y Tether demandaron a Wells Fargo por impedir que cuatro bancos de Taiwán enviaran dólares al exterior para Bitfinex, y retiraron la demanda cerca de una semana después (CoinDesk). En abril y mayo, el precio diario estuvo por debajo de 0.99 dólares durante 33 días, con un mínimo de 0.9232. En los datos hay un registro de 0.8493 el 7 de mayo, pero los días anterior y posterior estuvieron por encima de 0.98 y el volumen de operaciones era bajo, así que no lo tomo como un mínimo confiable.
• 15 de octubre de 2018: USDT cayó a 0.85 dólares intradía en Kraken y a unos 0.96 dólares en Binance, porque el mercado dudaba de las finanzas y las relaciones bancarias de Bitfinex (Bloomberg). El precio diario ese día fue 0.9548 y no volvió a 0.99 o más hasta el 30 de octubre.
• Noviembre de 2018: el precio diario cayó a 0.9503 el 14 de noviembre, más bajo que en octubre, y del 19 al 26 de noviembre estuvo casi siempre entre 0.96 y 0.97. No encontré una causa única y clara para este periodo, así que no voy a especular.
• Abril de 2019: el 25 de abril, la fiscal general de Nueva York anunció una orden judicial contra Bitfinex y Tether (fiscal general de Nueva York), y el precio diario cayó a 0.9702 el 28 de abril. Las fechas coinciden, pero la relación de causa es una deducción mía.

Las investigaciones oficiales posteriores confirmaron las dudas de entonces. El 23 de febrero de 2021, la fiscal general de Nueva York llegó a un acuerdo con Bitfinex y Tether con una multa de 18.5 millones de dólares, y concluyó que Tether no tenía acceso bancario en ningún lugar del mundo desde mediados de 2017 a más tardar, y que durante algunos periodos el USDT en circulación no estaba respaldado uno a uno por reservas en dólares (fiscal general de Nueva York). El 15 de octubre de 2021, la CFTC de EE. UU. impuso una multa de 41 millones de dólares y señaló que, en un periodo de muestra de 26 meses entre 2016 y 2018, Tether tuvo reservas suficientes en moneda fiduciaria solo el 27.6% de los días, lo que no coincidía con su afirmación de estar “100% respaldado por moneda fiduciaria” (CFTC). Esta parte de la historia de Bitfinex está en «Bitfinex opiniones».

2022: el colapso de Terra y la quiebra de FTX

• 12 de mayo de 2022: tras el colapso de TerraUSD, USDT cayó a unos 0.95 dólares en algunos exchanges, con salidas de más de 3,000 millones de dólares en un solo día, y al día siguiente volvió a 1 dólar (CNBC, CNBC). Tether dijo que desde el 11 de mayo había procesado 10,000 millones de dólares en redenciones (Fortune). El precio diario mínimo fue 0.9954, el 11 de mayo. Cuando Celsius y Three Arrows Capital tuvieron problemas en junio de ese año, el precio diario mínimo fue 0.9985, el 18 de junio.
• 10 de noviembre de 2022: durante la quiebra de FTX, USDT cayó brevemente a 0.938 dólares intradía en Kraken, mientras los operadores se apuraban a redimir unos 700 millones de dólares de USDT. Según Tether, no perdió la paridad: los precios bajos venían de un problema de datos en la conexión por API entre CoinGecko y unos pocos exchanges, y en Binance, Bitfinex y Coinbase el precio estuvo siempre a menos de 10 puntos básicos (0.1%) de 1 dólar (Kitco). El precio diario ese día fue 0.9974. Cómo se manejaron después los créditos de los usuarios de FTX está en «¿Qué pasa si quiebra un exchange?».

Junio de 2023: el desequilibrio del 3pool de Curve

El 15 de junio de 2023, en el 3pool del exchange descentralizado Curve (tres stablecoins, USDT, USDC y DAI, idealmente con un 33.33% cada una), la proporción de USDT subió a más del 70%, lo que significa que mucha gente estaba vendiendo USDT en el pool. USDT cayó a unos 0.997 dólares, y el director de tecnología de Tether, Paolo Ardoino, dijo que la empresa estaba “lista para redimir cualquier monto” (The Block). El precio diario ese día fue 0.9991.

Estadísticas del precio diario desde 2020

Al ordenar los precios diarios del 1 de enero de 2020 al 15 de octubre de 2026:

• Ningún día estuvo por debajo de 0.99 dólares, y solo 4 días estuvieron por debajo de 0.997: 1 de enero de 2020 (0.9963), 4 de febrero (0.9965), 12 de marzo (0.9950) y 11 de mayo de 2022 (0.9954).
• Desde junio de 2023, el mínimo fue 0.9977, el 4 de febrero de 2026.
• El desvío también puede ir hacia arriba: el 13 de marzo de 2020 el precio diario fue 1.0102, por encima de 1 dólar.

Este es un registro histórico y no significa que no vuelva a perder la paridad. La comparación con la pérdida de paridad de USDC en marzo de 2023 está en «USDT vs USDC».

Cómo cambió la composición de las reservas de Tether: del papel comercial a las letras del Tesoro, el oro y el bitcoin

Al leer un informe de reservas, es más fácil entender las cifras actuales si sabes qué pasó antes. Algunas fechas clave:

La tabla muestra dos cosas: desde 2022, el papel comercial de alto riesgo se reemplazó por letras del Tesoro; pero los préstamos garantizados que a fines de 2022 Tether dijo que llevaría a cero seguían siendo de unos 13,450 millones de dólares el 30 de junio de 2026, y sus posiciones en oro y bitcoin eran más grandes que en 2023. El valor de estos activos cambia con el mercado, y son la parte que más hay que mirar al leer los informes actuales.

En qué se diferencia un informe de aseguramiento de una auditoría

A los informes trimestrales de Tether se les suele llamar “informes de auditoría”, pero en su forma son informes de aseguramiento (attestation):

La ISAE 3000 (revisada) es una norma del Consejo de Normas Internacionales de Auditoría y Aseguramiento (IAASB). Su nombre completo en inglés es Assurance Engagements Other than Audits or Reviews of Historical Financial Information, es decir, “encargos de aseguramiento distintos de la auditoría o la revisión de información financiera histórica” (IAASB); el nombre ya deja ver que es un trabajo distinto de la auditoría de estados financieros. El comunicado de Tether también dice que el informe de aseguramiento del segundo trimestre de 2026 confirma la exactitud del “informe de cifras financieras y reservas de Tether” (comunicado de Tether).

Al leer los informes en la práctica, la diferencia está en esto:

• El informe de aseguramiento mira un solo día: no te dice cómo se movieron los activos antes y después de la fecha de corte ni si hubo faltantes a mitad del trimestre. La sanción de la CFTC de 2021 revisó justamente si había reservas suficientes “cada día”.
• La auditoría cubre los estados financieros de todo el año: la opinión de auditoría de KPMG la publicó Tether y, según su comunicado, el 31 de diciembre de 2025 las reservas superaban los pasivos en 6,814 millones de dólares. No encontré el texto completo del informe de KPMG publicado, así que solo puedo citar el anuncio de Tether.
• Ninguno de los dos equivale a “se puede convertir todo en efectivo en cualquier momento”: los informes no responden a qué precio se podrían convertir en dólares el oro, los préstamos garantizados y el bitcoin en una situación de estrés. La prueba de reservas de los exchanges tiene la misma limitación; ver «¿Cómo revisar la prueba de reservas?».

Cómo leer el informe trimestral de reservas de Tether

Tomemos como ejemplo el informe del 30 de junio de 2026 (comunicado de Tether del 31 de julio y página de transparencia, revisados el 12 de octubre de 2026):

Revisa estas cosas en orden:

1. Alinea la fecha de corte: la fecha del informe es la fecha de corte (por ejemplo, 30 de junio de 2026); la del comunicado es la fecha de publicación (31 de julio). Para comparar con el trimestre anterior, usa las fechas de corte.
2. Calcula la proporción excedente: reservas excedentes divididas entre los pasivos. El 31 de marzo de 2026 las reservas excedentes eran de 8,230 millones de dólares (comunicado de Tether); el 30 de junio quedaban 4,110 millones, cerca de la mitad en un trimestre.
3. Divide los activos en dos grupos: el efectivo y equivalentes de efectivo en uno, y los demás activos que fluctúan en otro. Mi cálculo: los 4,110 millones excedentes son cerca del 8.7% de los 47,100 millones del segundo grupo; con el supuesto simplificado de que los pasivos no cambian, si el segundo grupo baja en conjunto cerca de un 8.7%, el excedente llega a cero. Es un cálculo de sensibilidad, no una predicción.
4. Mira cómo cambian los préstamos garantizados: la página de transparencia de Tether indica que los préstamos garantizados no se otorgaron a entidades vinculadas; el comunicado del segundo trimestre de 2026 dice que en ese trimestre los préstamos garantizados bajaron unos 2,380 millones de dólares (cerca del 15%).
5. Revisa quién lo emite y con qué norma: confirma que lo emitió BDO conforme a la ISAE 3000 (revisada) y que descargaste el archivo del sitio oficial de Tether.
6. Distingue las cifras diarias del informe trimestral: los activos y pasivos totales que la página de transparencia actualiza cada día (el 12 de octubre de 2026 mostraba activos totales de unos 189,720 millones y pasivos de unos 184,250 millones de dólares) son cifras que publica la propia Tether y no pasaron por un informe de aseguramiento de un contador.

La comparación punto por punto con las reservas de USDC está en «USDT vs USDC».

Dónde encontrar los informes de reservas de Tether y los datos de precio de USDT

La fecha de corte del próximo informe trimestral de Tether es el 30 de septiembre de 2026. Según las fechas de publicación anteriores, suele salir cerca de un mes después del cierre del trimestre; cuando revisé la página de noticias de Tether el 16 de octubre de 2026, todavía no aparecía.

En qué me fijo después de ver el historial y los informes

Esta es la forma en que reviso estos datos al leerlos, no una recomendación de compra o venta:

• Cuando una noticia dé un precio de pérdida de paridad, confirma primero en qué exchange fue y si es un precio intradía o diario. El 0.938 de Kraken en noviembre de 2022 y el “en los principales exchanges siempre estuvo a menos de 0.1%” de Tether se refieren a cosas distintas.
• Cada vez que salga un informe trimestral, mira las reservas excedentes y la proporción del segundo grupo de activos. Una caída fuerte del excedente, un aumento en la proporción del segundo grupo o un informe publicado más tarde de lo habitual son cambios que vale la pena revisar más a fondo.
• Si pones USDT en un exchange o en un producto de rendimiento, los riesgos se suman: además del riesgo del emisor, está el riesgo de la propia plataforma. La comparación de las distintas opciones está en «¿Dónde dejar dólares y USDT sin usar?», y la historia de incidentes en exchanges, en «Cronología de incidentes en exchanges centralizados».

Todas las pérdidas de paridad han tenido algo en común: cuando el mercado duda de si las reservas de verdad están ahí y si se pueden sacar de inmediato, el precio cae primero, y se recupera cuando el emisor redime, o cuando las autoridades y los informes dan una respuesta. Lo que un informe puede responder es “qué había en la fecha de corte”, así que cada nuevo informe trimestral vale la pena leerlo otra vez junto al del trimestre anterior.

Preguntas frecuentes

¿Cuántas veces ha perdido USDT la paridad?

Según los precios diarios de Coin Metrics, de 2017 al 15 de octubre de 2026 USDT estuvo por debajo de 0.99 dólares durante 124 días, concentrados en abril y mayo de 2017, octubre y noviembre de 2018 y abril y mayo de 2019. Desde 2020, el precio diario más bajo fue 0.9950, el 12 de marzo de 2020; el precio intradía, en cambio, cayó brevemente por debajo de 1 dólar en mayo de 2022, noviembre de 2022 y junio de 2023.

¿Cuál fue la peor pérdida de paridad de USDT?

El 15 de octubre de 2018, USDT cayó a 0.85 dólares intradía en Kraken, mientras que en Binance estaba a unos 0.96 dólares; el mercado dudaba de las finanzas y las relaciones bancarias de Bitfinex. El precio diario de Coin Metrics ese día fue 0.9548, y el 14 de noviembre de 2018 fue todavía más bajo: 0.9503.

¿Quién elabora los informes de reservas de Tether?

Los informes trimestrales de reservas los emite la firma de contadores BDO y son informes de aseguramiento conforme a la ISAE 3000 (revisada). Tether anunció el 18 de agosto de 2022 que pasaría a emitirlos BDO Italia; antes lo hacía Moore Cayman (que luego cambió su nombre a MHA Cayman). Aparte, KPMG U.S. auditó los estados financieros de 2025, que Tether publicó el 13 de agosto de 2026.

¿Qué diferencia hay entre un informe de aseguramiento (attestation) y una auditoría (audit)?

El informe trimestral de aseguramiento de Tether verifica los activos, pasivos y el detalle de reservas de un solo día; la auditoría de estados financieros revisa los estados financieros de todo un ejercicio contable. El informe de aseguramiento no garantiza cómo se usan los activos después de la fecha de corte, y durante años Tether solo tuvo informes de aseguramiento, hasta que en agosto de 2026 publicó el resultado de su primera auditoría anual.

¿Qué hay en las reservas de Tether?

Según el informe del 30 de junio de 2026, los activos totales eran de unos 187,750 millones de dólares; cerca del 75% era efectivo y equivalentes de efectivo, como letras del Tesoro y repos inversos, y el resto era oro (cerca del 10%), préstamos garantizados (cerca del 7.2%), bitcoin (cerca del 3.1%), otras inversiones, acciones y otros. Los activos totales superaban los pasivos en unos 4,110 millones de dólares, cerca de 2.24%.

¿Dónde se pueden ver los informes de reservas de Tether?

En la pestaña Reports de la página de transparencia del sitio de Tether puedes descargar el PDF del informe de aseguramiento de cada trimestre; cuando se publica, la página de noticias de Tether también trae un comunicado de prensa con el resumen. Los activos y pasivos totales que la página de transparencia actualiza cada día son cifras que publica la propia Tether y no pasaron por un informe de aseguramiento de un contador.