USDT USDC 差別：發行商、儲備報告、脫鉤紀錄與交易所支援一次比較

USDT 和 USDC 都是 1 比 1 對應美元的穩定幣，在交易所裡價格幾乎一樣，但背後是兩家很不一樣的公司：USDT 的發行商 Tether 註冊在薩爾瓦多，USDC 的發行商 Circle 在美國和歐盟持有牌照。這篇整理 USDT USDC 差別裡最常被問、也最容易查到過時資料的五件事：發行商與監管、最新儲備報告、儲備放了什麼、歷史上的脫鉤紀錄，以及兩者在各條鏈和交易所的支援。

先說結論：USDT 規模約是 USDC 的 2.5 倍，Tron（TRC20）是它的主場；USDC 的儲備全部是現金和短期美國公債類資產，監管上取得了歐盟 MiCA 授權。Tether 的超額儲備比例比較高（2026 年 6 月 30 日約 2.24%），但約四分之一的資產是黃金、擔保貸款、比特幣、股票等會波動的資產。兩者都出現過明顯的脫鉤：USDT 最嚴重是 2018 年，USDC 是 2023 年 3 月。依我用 Coin Metrics 每日價格的統計，2023 年 6 月以後，兩者沒有任何一天的每日價格低於 0.997 美元。

本文是資訊整理，不構成投資建議，也不預測任何穩定幣的價格或是否會脫鉤。文中的發行量、儲備與監管狀態都是標示日期當天的官方資料（核對日期 2026 年 10 月 12 日），之後可能改變，請以發行商最新公布的報告為準。

USDT 和 USDC 的差別：一張表看懂

來源：發行商與註冊地見 Tether 使用條款與 Circle 2026 年 8 月 USDC 儲備報告；流通量來自 Tether 透明度頁的分鏈資料和 Circle 公開 API，兩者都是 2026 年 10 月 12 日取得；S&P 的評估見 S&P Global Ratings 2026 年 8 月 4 日新聞稿。其餘數字的來源在下面各節。

發行商與監管：Tether 在薩爾瓦多，Circle 在美國與歐盟

Tether：薩爾瓦多註冊，2025 年度財報由 KPMG 查核

依 Tether 使用條款，USDT 的發行商是 Tether International, S.A. de C.V.，前身是 Tether International Limited，已經從英屬維京群島遷到薩爾瓦多。

• 儲備報告：每季由會計師事務所 BDO 依 ISAE 3000（修訂版）出具確信報告，列在透明度頁的報告區。
• 年度查核：Tether 在 2026 年 8 月 13 日宣布，KPMG 對 Tether International 2025 年度（截至 2025 年 12 月 31 日）的財務報表出具無保留意見，儲備比負債多 68.14 億美元（Tether 新聞稿）。這是 Tether 自己的公告，我沒有找到 KPMG 報告的公開全文。
• 美國市場另有產品：Tether 在 2026 年 1 月 27 日推出 USA₮，發行商是美國的 Anchorage Digital Bank, N.A.，不是發行 USDT 的 Tether 公司（Tether 新聞稿）。USA₮ 和 USDT 是兩個不同的代幣。
• 過去的處分：2021 年 10 月，美國 CFTC 因 Tether 宣稱 USDT 100% 有法幣支持，對 Tether 罰款 4,100 萬美元（CFTC）；2021 年 2 月 Tether 和 Bitfinex 也和紐約州檢察長和解，細節整理在〈Bitfinex 評價〉。

Circle：美國與法國的持牌公司發行

依 Circle 2026 年 8 月的儲備報告，USDC 由 Circle Internet Financial, LLC 和 Circle Internet Financial Europe SAS 發行和贖回。

• 儲備報告：Circle 每週公布儲備持有與發行、贖回量，每月由會計師依美國 AICPA 的確信準則出具報告；Circle 官網寫的是由四大會計師事務所之一出具（Circle 透明度頁）。公司本身的財報由 Deloitte 查核。
• 美國信託銀行：美國貨幣監理署（OCC）在 2026 年 7 月 10 日最終核准 Circle 設立全國性信託銀行 First National Digital Currency Bank, N.A.，一開始只替 Circle 和關係企業保管數位資產，管理 USDC 儲備是之後才可能加入的功能（Circle 新聞稿）。

歐盟 MiCA：USDC 有授權，USDT 在歐盟交易所被下架

• USDC：Circle 的法國子公司在 2024 年 7 月 1 日取得法國審慎監理暨處理機關（ACPR）的電子貨幣機構執照，USDC 和 EURC 開始依 MiCA 在歐盟發行（Circle 新聞稿）。我 2026 年 10 月 12 日下載 ESMA 的 MiCA 過渡登記檔（電子貨幣代幣清單），Circle Internet Financial Europe SAS 的 USDC、EURC 白皮書都在上面。
• USDT：同一份登記檔裡找不到 Tether 的任何公司。ESMA 和歐盟執委會在 2025 年 1 月 17 日發布指引，要求各國主管機關最晚在 2025 年第一季結束前，確保加密資產服務商不再提供未取得授權的穩定幣服務（ESMA）。例如 Binance 從 2025 年 3 月 31 日起對歐洲經濟區用戶下架 USDT 等 9 種穩定幣的現貨交易對，用戶仍可以持有、入金、提幣，或用閃兌賣掉（Cointelegraph）。

美國 GENIUS 法案：最終規則還沒出來

美國的穩定幣法 GENIUS 法案在 2025 年 7 月 18 日簽署成為法律，依條文，它在「頒布後 18 個月（2027 年 1 月 18 日）」和「主管機關發布最終規則後 120 天」兩者中較早的日期生效，所以最晚 2027 年 1 月 18 日生效。各主管機關在 2026 年 7 月 18 日的一年期限前都還沒有發布最終規則，這不會讓生效日延後（The Block）；OCC 的規則草案在 2026 年 2 月 25 日公布（OCC）。法案生效後 USDT、USDC 在美國的處理方式要看最終規則，本文不推測。

儲備報告比較：誰拿什麼擔保

最新儲備報告（2026 年 10 月 12 日核對）

Tether 下一份報告的基準日是 2026 年 9 月 30 日，依過去的發布時間，通常在季末後約一個月公布（例如 6 月 30 日的報告在 7 月 31 日發布）。Tether 上一季（2026 年 3 月 31 日）的超額儲備是 82.3 億美元（Tether 新聞稿），一季內減少約一半。

儲備裡放了什麼

我把兩份報告的資產明細換算成佔總儲備的比例（USDT 依 Tether 透明度頁的儲備明細，USDC 依 Circle 8 月 31 日的報告）：

單位：美元。USDT 的「現金及約當現金」合計 1,406.4 億美元，約 74.9%，表中三列加總比合計少約 0.2 億，是明細沒有列出的部分；USDC 的「銀行存款與現金」包含存在受監管金融機構的 95.9 億和 Circle Reserve Fund 內的現金 10.0 億，另有結算時間差的調整，正負相抵約為 0。USDC 的國庫券和附買回大部分放在 Circle Reserve Fund（代號 USDXX），這是 BlackRock 管理、受美國 SEC 2a-7 規範的政府貨幣市場基金。

我的計算：USDT 的黃金、擔保貸款、比特幣、其他投資、股票和公司債合計約 471.1 億美元，佔總資產約 25.1%。超額儲備 41.1 億美元，大約是這些資產的 8.7%。換句話說，在負債不變的簡化假設下，這部分資產的價值合計下跌約 8.7%，超額儲備就會歸零。這是敏感度計算，不是預測；實際上 Tether 的資產和負債每天都在變。USDC 的超額只有 0.11%，但儲備全部是短天期的美國公債類資產和銀行現金，價格波動小得多，風險集中在銀行與基金的可用性，2023 年 3 月的脫鉤就是這類風險。

怎麼讀 Tether 的季度儲備報告

Tether 的季度報告（ISAE 3000R 確信報告）是會計師針對「某一天」的資產與負債數字出具意見，不是整年度的財報查核。讀的時候依序看這幾件事：

1. 看基準日和發布日：報告封面或檔名寫的是基準日（例如 30-06-2026），新聞稿日期是發布日。比較兩季時，用基準日對齊。
2. 看總資產減負債：負債主要是已發行的代幣。總資產減負債就是 Tether 說的超額儲備（excess reserves），2026 年 6 月 30 日是 41.1 億美元。把它除以負債，就是超額比例（約 2.24%）。
3. 把資產分成兩組：現金及約當現金（國庫券、附買回、貨幣市場基金、現金）是一組；黃金、比特幣、擔保貸款、股票、其他投資是另一組。第二組佔比越高，資產價值越容易隨市場變動。
4. 看擔保貸款借給誰：Tether 透明度頁在擔保貸款旁註明「沒有借給關係企業」。2021 年 CFTC 處分 Tether，起因就是它對 USDT 儲備的說法不實或有誤導。
5. 和上一季比：看超額儲備、比特幣、黃金、擔保貸款的增減。例如 6 月 30 日的超額比 3 月 31 日少約一半，Tether 的新聞稿提到這一季黃金和比特幣價格波動，也減少了約 23.8 億美元的擔保貸款。
6. 知道它不涵蓋什麼：確信報告驗證的是基準日當天的數字，不保證之後的資產怎麼使用，也不等於能在一天內把所有資產變現。這和交易所的儲備金證明有一樣的限制，見〈儲備金證明怎麼查〉。

另外，Tether 透明度頁每天更新的總資產與負債（2026 年 10 月 12 日顯示總資產約 1,897.2 億、負債約 1,842.5 億美元）是 Tether 自己公布的數字，不是會計師確信過的數字。

脫鉤紀錄：USDT 最嚴重在 2018 年，USDC 在 2023 年

「每日價格」是 Coin Metrics 社群版 API 的 PriceUSD，每天一筆、取 UTC 當天結束時的參考價格，所以會比盤中最低價溫和很多；「回到 0.99 美元以上」是從最低那天起算，每日價格第一次回到 0.99 以上的天數。

把 2018 年 1 月到 2026 年 10 月 11 日的每日價格整理起來，兩者的差異很清楚：

• USDT：每日價格低於 0.99 美元共 90 天，2018 年 64 天、2019 年 26 天，2020 年以後一天都沒有。
• USDC：從 2018 年 9 月有資料以來，只有 2023 年 3 月 11 日一天低於 0.99 美元。
• 2023 年 6 月以後：USDT 的每日最低是 0.9977（2026 年 2 月 4 日），USDC 是 0.9990（2025 年 5 月 18 日）。

這是歷史紀錄，不代表之後不會再脫鉤。我從這幾次事件看到的共同點是：市場懷疑「儲備是否真的在、能不能馬上拿出來」時，價格就會先跌，等發行商或主管機關給出答案才回來。

支援的網路與交易所：TRC20 是 USDT 的主場

兩者在各條鏈的發行量（2026 年 10 月 12 日）

單位：美元。USDT 依 Tether 透明度頁的分鏈資料計算（已授權但還沒發行的數量不算），USDC 依 Circle 公開 API。Tether 的清單另有 Aptos、Avalanche、Kaia、Celo、Cosmos、Polkadot、Near、Liquid、Tezos 等鏈；Circle 的報告列出 39 條鏈，官網寫 2026 年 9 月 16 日原生支援 38 條（Circle）。

從表上可以看出幾件事：

• TRC20 幾乎只有 USDT：Tron 上的 USDT 約 932.8 億美元，USDC 只剩約 0.28 億。Circle 的報告寫明 Tron 只受理贖回、不再發行。
• USDC 主要在 Ethereum 和新的 L2：Ethereum 約 66%，其次是 HyperEVM、Solana、Base、Arbitrum。
• BEP20 不是兩家發行商直接發行的：Tether 透明度頁 BNB 這一列的發行量是 0，Circle 的鏈清單也沒有 BNB Smart Chain。BNB Smart Chain 上的 USDT、USDC 在 CoinGecko 標示為「Binance Bridged USDT」「Binance Bridged USDC」（CoinGecko），也就是由 Binance 橋接的版本。
• Tether 停止支援的舊鏈：Omni、Bitcoin Cash SLP、Kusama、EOS、Algorand 從 2025 年 9 月 1 日起不再受理贖回（Tether 使用條款），透明度頁上這些鏈仍有少量餘額。

交易所的 USDT 提幣網路與手續費

各家國際交易所的 USDT 提幣網路與手續費，本站資料檔整理如下（單位 USDT，「—」表示不支援或查不到）：

資料核對日期：2026-10-08

USDC 的提幣網路和手續費各家差異很大，本站還沒有整理成資料檔，請以交易所提幣頁為準。轉 USDT 或 USDC 時都一樣：先看收款端支援哪個網路，選兩邊都有的那一個，金額大時先轉一小筆。完整步驟見〈USDT 提幣網路怎麼選〉；選錯網路時各交易所的找回規定見〈USDT 轉錯鏈怎麼辦〉。

怎麼判斷要用 USDT 還是 USDC

要用哪一種，看你拿它做什麼、願意承擔哪一種風險：

• 要轉給別人或轉進某個平台：先看收款端支援哪一種、哪個網路。USDT 的發行量約一半在 Tron 上，USDC 在 Tron 上幾乎沒有流通。
• 在乎儲備組成：USDC 的儲備全部是短期美國公債類資產和銀行現金；USDT 約四分之一是黃金、擔保貸款、比特幣、股票等資產，超額儲備比例則比較高（約 2.24%，USDC 約 0.11%）。
• 在歐洲經濟區：依 ESMA 的指引，受 MiCA 規範的服務商不能再提供 USDT 這類未授權穩定幣的服務（例如 Binance 下架了現貨交易對）；USDC 有 MiCA 授權。
• 想放著生息：不管哪一種，放進交易所理財、Aave 或放貸，都會在發行商風險之外再加上平台或協議的風險，比較見〈美元和 USDT 閒置資金放哪裡〉。

兩種穩定幣都要定期看發行商的最新報告：Tether 每季、Circle 每月。看到超額儲備大幅下降、報告延遲，或儲備裡高波動資產的比例明顯上升，都值得多留意。

常見問題

USDT 和 USDC 最大的差別是什麼？

差在發行商、監管和儲備組成。USDT 由註冊在薩爾瓦多的 Tether 發行，2026 年 6 月 30 日的儲備約 75% 是現金與約當現金，其餘是黃金、擔保貸款、比特幣等；USDC 由 Circle 在美國和歐盟的公司發行，2026 年 8 月 31 日的儲備全部是美國公債附買回、國庫券和銀行現金。

USDT 和 USDC 哪個儲備比較多？

以超額儲備比例看，Tether 2026 年 6 月 30 日總資產比負債多約 41.1 億美元，約 2.24%；Circle 2026 年 8 月 31 日的儲備比流通量多約 7,778 萬美元，約 0.11%。但 Tether 約四分之一的資產會隨黃金、比特幣等價格波動，USDC 的儲備則全是現金和短期美國公債類資產。

USDT 和 USDC 曾經脫鉤嗎？

都有。USDT 在 2018 年 10 月 15 日曾在 Kraken 跌到 0.85 美元，2022 年 5 月 12 日在部分交易所跌到約 0.95 美元；USDC 在 2023 年 3 月 11 日因 Silicon Valley Bank 倒閉跌到約 0.88 美元，3 月 13 日的每日價格回到約 0.999 美元。

歐盟還能用 USDT 嗎？

USDT 的發行商沒有取得 MiCA 授權，依 ESMA 2025 年 1 月 17 日的聲明，歐盟的加密資產服務商最晚要在 2025 年第一季結束前完成調整。Binance 從 2025 年 3 月 31 日起對歐洲經濟區用戶下架 USDT 現貨交易對，但仍可以持有、入金和提幣。USDC 的發行商 Circle 在 2024 年 7 月 1 日取得 MiCA 授權。

TRC20 可以轉 USDC 嗎？

不建議當成一般選項。Tron 是 USDT 發行量最大的鏈，約 51%；但 Circle 在 Tron 上只受理贖回、不再發行，2026 年 10 月 12 日 Tron 上的 USDC 只剩約 0.28 億美元。轉 USDC 時以收款端入金頁列出的網路為準。

個人可以直接向 Tether 或 Circle 贖回美元嗎？

門檻很高。Tether 要求完成驗證的客戶，驗證費 150 美元，最低贖回 10 萬美元，手續費 0.1% 或最低 1,000 美元，美國、加拿大、新加坡居民等不能使用；Circle 的鑄造與贖回服務 Circle Mint 只開放給機構，個人要透過交易所和錢包取得或賣出 USDC。