USDT USDC 区别：发行商、储备报告、脱钩记录与交易所支持一次比较

USDT 和 USDC 都是 1 比 1 锚定美元的稳定币，在交易所里价格几乎一样，但背后是两家很不一样的公司：USDT 的发行商 Tether 注册在萨尔瓦多，USDC 的发行商 Circle 在美国和欧盟持有牌照。这篇整理 USDT USDC 区别里最常被问、也最容易查到过时资料的五件事：发行商与监管、最新储备报告、储备里放了什么、历史上的脱钩记录，以及两者在各条链和交易所的支持。

先说结论：USDT 规模约是 USDC 的 2.5 倍，Tron（TRC20）是它的主场；USDC 的储备全部是现金和短期美国国债类资产，监管上取得了欧盟 MiCA 授权。Tether 的超额储备比例较高（2026 年 6 月 30 日约 2.24%），但约四分之一的资产是黄金、担保贷款、比特币、股票等会波动的资产。两者都出现过明显的脱钩：USDT 最严重是 2018 年，USDC 是 2023 年 3 月。根据我用 Coin Metrics 每日价格做的统计，2023 年 6 月以后，两者没有任何一天的每日价格低于 0.997 美元。

本文是信息整理，不构成投资建议，也不预测任何稳定币的价格或是否会脱钩。文中的发行量、储备与监管状态都是标示日期当天的官方数据（核对日期 2026 年 10 月 12 日），之后可能改变，请以发行商最新公布的报告为准。

USDT 和 USDC 的区别：一张表看懂

来源：发行商与注册地见 Tether 使用条款与 Circle 2026 年 8 月 USDC 储备报告；流通量来自 Tether 透明度页的分链数据和 Circle 公开 API，两者都是 2026 年 10 月 12 日获取；S&P 的评估见 S&P Global Ratings 2026 年 8 月 4 日新闻稿。其余数字的来源在下面各节。

发行商与监管：Tether 在萨尔瓦多，Circle 在美国与欧盟

Tether：萨尔瓦多注册，2025 年度财报由 KPMG 审计

根据 Tether 使用条款，USDT 的发行商是 Tether International, S.A. de C.V.，前身是 Tether International Limited，已经从英属维尔京群岛迁到萨尔瓦多。

• 储备报告：每季度由会计师事务所 BDO 按 ISAE 3000（修订版）出具鉴证报告，列在透明度页的报告区。
• 年度审计：Tether 在 2026 年 8 月 13 日宣布，KPMG 对 Tether International 2025 年度（截至 2025 年 12 月 31 日）的财务报表出具无保留意见，储备比负债多 68.14 亿美元（Tether 新闻稿）。这是 Tether 自己的公告，我没有找到 KPMG 报告的公开全文。
• 美国市场另有产品：Tether 在 2026 年 1 月 27 日推出 USA₮，发行商是美国的 Anchorage Digital Bank, N.A.，不是发行 USDT 的 Tether 公司（Tether 新闻稿）。USA₮ 和 USDT 是两个不同的代币。
• 过去的处罚：2021 年 10 月，美国 CFTC 因 Tether 宣称 USDT 100% 有法币支持，对 Tether 罚款 4,100 万美元（CFTC）；2021 年 2 月 Tether 和 Bitfinex 也与纽约州总检察长和解，细节整理在〈Bitfinex 评价〉。

Circle：美国与法国的持牌公司发行

根据 Circle 2026 年 8 月的储备报告，USDC 由 Circle Internet Financial, LLC 和 Circle Internet Financial Europe SAS 发行和赎回。

• 储备报告：Circle 每周公布储备持有与发行、赎回量，每月由会计师按美国 AICPA 的鉴证准则出具报告；Circle 官网写的是由四大会计师事务所之一出具（Circle 透明度页）。公司本身的财报由 Deloitte 审计。
• 美国信托银行：美国货币监理署（OCC）在 2026 年 7 月 10 日最终批准 Circle 设立全国性信托银行 First National Digital Currency Bank, N.A.，起初只为 Circle 和关联企业托管数字资产，管理 USDC 储备是之后才可能加入的功能（Circle 新闻稿）。

欧盟 MiCA：USDC 有授权，USDT 在欧盟交易所被下架

• USDC：Circle 的法国子公司在 2024 年 7 月 1 日取得法国审慎监管与处置局（ACPR）的电子货币机构牌照，USDC 和 EURC 开始依据 MiCA 在欧盟发行（Circle 新闻稿）。我 2026 年 10 月 12 日下载 ESMA 的 MiCA 过渡登记文件（电子货币代币清单），Circle Internet Financial Europe SAS 的 USDC、EURC 白皮书都在上面。
• USDT：同一份登记文件里找不到 Tether 的任何公司。ESMA 和欧盟委员会在 2025 年 1 月 17 日发布指引，要求各国主管机关最晚在 2025 年第一季度结束前，确保加密资产服务商不再提供未获授权的稳定币服务（ESMA）。例如 Binance 从 2025 年 3 月 31 日起对欧洲经济区用户下架 USDT 等 9 种稳定币的现货交易对，用户仍可以持有、入金、提币，或用闪兑卖掉（Cointelegraph）。

美国 GENIUS 法案：最终规则还没出来

美国的稳定币法 GENIUS 法案在 2025 年 7 月 18 日签署成为法律。根据条文，它在“颁布后 18 个月（2027 年 1 月 18 日）”和“主管机关发布最终规则后 120 天”两者中较早的日期生效，所以最晚 2027 年 1 月 18 日生效。各主管机关在 2026 年 7 月 18 日的一年期限前都还没有发布最终规则，这不会让生效日推迟（The Block）；OCC 的规则草案在 2026 年 2 月 25 日公布（OCC）。法案生效后 USDT、USDC 在美国的处理方式要看最终规则，本文不做推测。

储备报告比较：谁拿什么担保

最新储备报告（2026 年 10 月 12 日核对）

Tether 下一份报告的基准日是 2026 年 9 月 30 日。按过去的发布时间，通常在季末后约一个月公布（例如 6 月 30 日的报告在 7 月 31 日发布）。Tether 上一季度（2026 年 3 月 31 日）的超额储备是 82.3 亿美元（Tether 新闻稿），一个季度减少了约一半。

储备里放了什么

我把两份报告的资产明细换算成占总储备的比例（USDT 按 Tether 透明度页的储备明细，USDC 按 Circle 8 月 31 日的报告）：

单位：美元。USDT 的“现金及现金等价物”合计 1,406.4 亿美元，约 74.9%，表中三行加总比合计少约 0.2 亿，是明细没有列出的部分；USDC 的“银行存款与现金”包含存放在受监管金融机构的 95.9 亿和 Circle Reserve Fund 内的现金 10.0 亿，另有结算时间差的调整，正负相抵约为 0。USDC 的国库券和回购大部分放在 Circle Reserve Fund（代码 USDXX），这是 BlackRock 管理、受美国 SEC 2a-7 规则约束的政府货币市场基金。

我的计算：USDT 的黄金、担保贷款、比特币、其他投资、股票和公司债合计约 471.1 亿美元，占总资产约 25.1%。超额储备 41.1 亿美元，大约是这些资产的 8.7%。换句话说，在负债不变的简化假设下，这部分资产的价值合计下跌约 8.7%，超额储备就会归零。这是敏感性计算，不是预测；实际上 Tether 的资产和负债每天都在变。USDC 的超额只有 0.11%，但储备全部是短期限的美国国债类资产和银行现金，价格波动小得多，风险集中在银行与基金的可用性，2023 年 3 月的脱钩就是这类风险。

怎么读 Tether 的季度储备报告

Tether 的季度报告（ISAE 3000R 鉴证报告）是会计师针对“某一天”的资产与负债数字出具意见，不是整个年度的财报审计。阅读时依次看这几件事：

1. 看基准日和发布日：报告封面或文件名写的是基准日（例如 30-06-2026），新闻稿日期是发布日。比较两个季度时，用基准日对齐。
2. 看总资产减负债：负债主要是已发行的代币。总资产减负债就是 Tether 说的超额储备（excess reserves），2026 年 6 月 30 日是 41.1 亿美元。把它除以负债，就是超额比例（约 2.24%）。
3. 把资产分成两组：现金及现金等价物（国库券、回购、货币市场基金、现金）是一组；黄金、比特币、担保贷款、股票、其他投资是另一组。第二组占比越高，资产价值越容易随市场变动。
4. 看担保贷款借给谁：Tether 透明度页在担保贷款旁注明“没有借给关联企业”。2021 年 CFTC 处罚 Tether，起因就是它对 USDT 储备的说法不实或有误导。
5. 和上一季度比：看超额储备、比特币、黄金、担保贷款的增减。例如 6 月 30 日的超额比 3 月 31 日少了约一半，Tether 的新闻稿提到这一季度黄金和比特币价格波动，也减少了约 23.8 亿美元的担保贷款。
6. 知道它不涵盖什么：鉴证报告验证的是基准日当天的数字，不保证之后资产怎么使用，也不等于能在一天内把所有资产变现。这和交易所的储备金证明有一样的局限，见〈储备金证明怎么查〉。

另外，Tether 透明度页每天更新的总资产与负债（2026 年 10 月 12 日显示总资产约 1,897.2 亿、负债约 1,842.5 亿美元）是 Tether 自己公布的数字，不是经会计师鉴证的数字。

脱钩记录：USDT 最严重在 2018 年，USDC 在 2023 年

“每日价格”是 Coin Metrics 社区版 API 的 PriceUSD，每天一条，取 UTC 当天结束时的参考价格，所以会比盘中最低价温和很多；“回到 0.99 美元以上”是从最低那天起算，每日价格第一次回到 0.99 以上的天数。

把 2018 年 1 月到 2026 年 10 月 11 日的每日价格整理起来，两者的差异很清楚：

• USDT：每日价格低于 0.99 美元共 90 天，2018 年 64 天、2019 年 26 天，2020 年以后一天都没有。
• USDC：从 2018 年 9 月有数据以来，只有 2023 年 3 月 11 日一天低于 0.99 美元。
• 2023 年 6 月以后：USDT 的每日最低是 0.9977（2026 年 2 月 4 日），USDC 是 0.9990（2025 年 5 月 18 日）。

这是历史记录，不代表以后不会再脱钩。我从这几次事件看到的共同点是：市场怀疑“储备是否真的在、能不能马上拿出来”时，价格就会先跌，等发行商或主管机关给出答案才回来。

支持的网络与交易所：TRC20 是 USDT 的主场

两者在各条链的发行量（2026 年 10 月 12 日）

单位：美元。USDT 按 Tether 透明度页的分链数据计算（已授权但还没发行的数量不算），USDC 按 Circle 公开 API。Tether 的清单另有 Aptos、Avalanche、Kaia、Celo、Cosmos、Polkadot、Near、Liquid、Tezos 等链；Circle 的报告列出 39 条链，官网写 2026 年 9 月 16 日原生支持 38 条（Circle）。

从表上可以看出几件事：

• TRC20 几乎只有 USDT：Tron 上的 USDT 约 932.8 亿美元，USDC 只剩约 0.28 亿。Circle 的报告写明 Tron 只受理赎回、不再发行。
• USDC 主要在 Ethereum 和新的 L2：Ethereum 约 66%，其次是 HyperEVM、Solana、Base、Arbitrum。
• BEP20 不是两家发行商直接发行的：Tether 透明度页 BNB 这一行的发行量是 0，Circle 的链清单也没有 BNB Smart Chain。BNB Smart Chain 上的 USDT、USDC 在 CoinGecko 标为“Binance Bridged USDT”“Binance Bridged USDC”（CoinGecko），也就是由 Binance 桥接的版本。
• Tether 停止支持的旧链：Omni、Bitcoin Cash SLP、Kusama、EOS、Algorand 从 2025 年 9 月 1 日起不再受理赎回（Tether 使用条款），透明度页上这些链仍有少量余额。

交易所的 USDT 提币网络与手续费

各家国际交易所的 USDT 提币网络与手续费，本站数据文件整理如下（单位 USDT，“—”表示不支持或查不到）：

资料核对日期：2026-10-08

USDC 的提币网络和手续费各家差异很大，本站还没有整理成数据文件，请以交易所提币页为准。转 USDT 或 USDC 都一样：先看收款端支持哪个网络，选两边都有的那一个，金额大时先转一小笔。完整步骤见〈USDT 提币网络怎么选〉；选错网络时各交易所的找回规定见〈USDT 转错链怎么办〉。

怎么判断该用 USDT 还是 USDC

用哪一种，看你拿它做什么、愿意承担哪一种风险：

• 要转给别人或转进某个平台：先看收款端支持哪一种、哪个网络。USDT 的发行量约一半在 Tron 上，USDC 在 Tron 上几乎没有流通。
• 在意储备构成：USDC 的储备全部是短期美国国债类资产和银行现金；USDT 约四分之一是黄金、担保贷款、比特币、股票等资产，超额储备比例则较高（约 2.24%，USDC 约 0.11%）。
• 在欧洲经济区：根据 ESMA 的指引，受 MiCA 监管的服务商不能再提供 USDT 这类未获授权稳定币的服务（例如 Binance 下架了现货交易对）；USDC 有 MiCA 授权。
• 想放着生息：不管哪一种，放进交易所理财、Aave 或放贷，都会在发行商风险之外再加上平台或协议的风险，比较见〈美元和 USDT 闲置资金放哪里〉。

两种稳定币都要定期看发行商的最新报告：Tether 每季度、Circle 每月。看到超额储备大幅下降、报告延迟，或储备里高波动资产的比例明显上升，都值得多留意。

常见问题

USDT 和 USDC 最大的区别是什么？

区别在发行商、监管和储备构成。USDT 由注册在萨尔瓦多的 Tether 发行，2026 年 6 月 30 日的储备约 75% 是现金及现金等价物，其余是黄金、担保贷款、比特币等；USDC 由 Circle 在美国和欧盟的公司发行，2026 年 8 月 31 日的储备全部是美国国债回购、国库券和银行现金。

USDT 和 USDC 哪个储备更多？

从超额储备比例看，Tether 2026 年 6 月 30 日总资产比负债多约 41.1 亿美元，约 2.24%；Circle 2026 年 8 月 31 日的储备比流通量多约 7,778 万美元，约 0.11%。但 Tether 约四分之一的资产会随黄金、比特币等价格波动，USDC 的储备则全是现金和短期美国国债类资产。

USDT 和 USDC 脱钩过吗？

都脱钩过。USDT 在 2018 年 10 月 15 日曾在 Kraken 跌到 0.85 美元，2022 年 5 月 12 日在部分交易所跌到约 0.95 美元；USDC 在 2023 年 3 月 11 日因 Silicon Valley Bank 倒闭跌到约 0.88 美元，3 月 13 日的每日价格回到约 0.999 美元。

欧盟还能用 USDT 吗？

USDT 的发行商没有取得 MiCA 授权，根据 ESMA 2025 年 1 月 17 日的声明，欧盟的加密资产服务商最晚要在 2025 年第一季度结束前完成调整。Binance 从 2025 年 3 月 31 日起对欧洲经济区用户下架 USDT 现货交易对，但仍可以持有、入金和提币。USDC 的发行商 Circle 在 2024 年 7 月 1 日取得 MiCA 授权。

TRC20 可以转 USDC 吗？

不建议当成一般选项。Tron 是 USDT 发行量最大的链，约 51%；但 Circle 在 Tron 上只受理赎回、不再发行，2026 年 10 月 12 日 Tron 上的 USDC 只剩约 0.28 亿美元。转 USDC 时以收款端入金页列出的网络为准。

个人可以直接向 Tether 或 Circle 赎回美元吗？

门槛很高。Tether 要求完成验证的客户，验证费 150 美元，最低赎回 10 万美元，手续费 0.1% 或最低 1,000 美元，美国、加拿大、新加坡居民等不能使用；Circle 的铸造与赎回服务 Circle Mint 只对机构开放，个人要通过交易所和钱包获得或卖出 USDC。