BFUSD 是什么？BYUSDT、LDUSDT、BGUSD 等交易所生息保证金资产的收益来源、转换费与风险

已经放在合约账户里当保证金的 USDT，平时没有利息；交易所为此推出了“生息保证金资产”：把 USDT 换成 BFUSD、BYUSDT 这类资产，一边当保证金、一边领收益。这些产品名字相近，规则却差很多：BFUSD 是什么、和普通活期差在哪里，下面根据官方说明整理。

先说结论：2026 年 10 月 14 日查的官方说明里，BFUSD、LDUSDT（Binance）、BYUSDT（Bybit）、BGUSD（Bitget）都是交易所内部的凭证，不能提币，1:1 换回 USDT 靠的是交易所的赎回承诺；收益来源各不相同，BFUSD 靠资金费率对冲和质押，LDUSDT、BYUSDT 拿的是活期出借的利息，BGUSD 由 Bitget 自己决定。换之前要算两笔账：换入换出的费用要几天的收益才赚得回来，以及少拿的活期奖励。以 Bybit 为例，换成 BYUSDT 一年最多少拿约 5 USDT，但换入、换出可能收服务费。

本文是信息整理，不构成投资建议，也不建议任何人为了赚这些收益去开合约或加杠杆。本文只说明“已经有保证金余额的人”可以怎么理解这些产品。年化、费率和规则都会变动，文中数字是标注日期当天的官方页面或官方 API 快照，不是保证的收益；使用前请以交易所当时显示的为准。

BFUSD 是什么？和 BYUSDT、LDUSDT 等六种做法一张表看懂

下表整理各家“保证金也能生息”的做法（2026 年 10 月 14 日查官方说明；OKX 自动赚币+ 为 10 月 12 日查阅）：

来源：Binance BFUSD FAQ（2026 年 2 月 7 日更新）、BFUSD 迁移到 Binance 理财的公告、Binance 活期说明（2026 年 9 月 29 日更新）、Bybit BYUSDT 说明（2026 年 6 月 23 日更新）、Bitget BGUSD 条款、OKX USDG 奖励、OKX 自动赚币+，均于 2026 年 10 月 14 日查阅（自动赚币+ 为 10 月 12 日）。

这六种做法可以分成三类：

• 交易所内部凭证：BFUSD、LDUSDT、BYUSDT、BGUSD。换到手的不是 USDT，而是交易所账本上的一笔资产，只能在该交易所里用、换回 USDT。
• 普通稳定币加平台奖励：OKX 的 USDG。USDG 本身是稳定币，奖励是 OKX 另外给的。
• 不用换：OKX 自动赚币+。保证金还是原本的 USDT，闲置的部分直接出借；各家“不用换”的自动理财比较，见〈交易所自动理财比较〉。

收益从哪里来：资金费率、出借利息，还是交易所自己定

同样是“保证金生息”，收益来源差很多，也决定了年化在什么情况下会变低。

BFUSD：资金费率对冲加质押，最低是 0

根据 Binance BFUSD FAQ 和年化如何决定的说明：

• 来源：Binance 用申购 BFUSD 的资金，做现货与合约之间的 delta 中性对冲、收取资金费率，另外做质押（例如在 Binance 理财质押 ETH，拿 WBETH 的收益）。
• 年化怎么定：每个计算日的年化由 Binance 次日决定，考虑所有持有人的合格余额、当天的 BFUSD 收入，以及准备金需要多少资金。
• 最低是 0：资金费率转负、对冲要付钱时，当天年化可能是 0、没有奖励，但不会是负数。
• 准备金：BFUSD 推出时有 100 万美元的准备金，之后由没有发给持有人的收入补充，用来吸收资金费率为负的成本；它和合约的风险保障基金是分开的。

Binance Academy 的〈什么是 BFUSD〉（2026 年 6 月 25 日更新）另外写了“基础利率”和“加成利率”两种，但这篇标明是第三方投稿；我查的官方 FAQ 没有这两种利率的说明，以账户里显示的为准。

我的推论：BFUSD 的收益和资金费率绑在一起。市场上做多的人多、资金费率高时收益高；资金费率长期转负时，收益可能连续多天是 0。它更像一个由 Binance 操作的策略，而不是单纯的利息。

LDUSDT、BYUSDT：活期出借的利息，但少了奖励

• LDUSDT：根据 Binance 活期说明，LDUSDT 持续拿 USDT 活期的实时年化，不含阶梯加码年化；用作活期借币抵押品的 USDT 活期不能换成 LDUSDT。Binance 活期的收益来自通过杠杆和借贷产品借给其他用户。
• BYUSDT：根据 Bybit 说明，BYUSDT 百分之百由对应的 USDT 活期支撑，年化机制和 USDT 活期相同，但不含平台奖励年化。官方举的例子是：平台奖励年化 6.3% 时，不论持有多少，BYUSDT 只拿 1.3% 的基础年化。收益每小时累计（只算满一小时的部分），每天约 00:30（UTC）以 BYUSDT 发到 UTA。Bybit 的轻松理财 FAQ 没有写活期收益从哪里来。

BGUSD、USDG：交易所自己决定的奖励

• BGUSD：Bitget 条款写明，BGUSD 池由 Bitget 为自己的账户管理，持有人对池里的资产没有所有权；每日年化由 Bitget 自行决定，可能是 0。奖励通常在次日 00:00（UTC）以 USD 稳定币发放。
• OKX USDG：OKX 的页面写明年化由 OKX 自行决定，奖励不是 USDG 发行方 Paxos 给的。2026 年 10 月 14 日查阅时，普通用户 3.5%、VIP 4.1%，持有量没有上限。每周一到周日为一期，奖励 = 该周平均每日 USDG 余额 × 年化 ÷ 52，下周三 12:00（UTC+8）以 USDG 发到资金账户。OKX 可以随时调整、暂停或终止。

哪些账户、哪些保证金模式接受

生息保证金资产只在特定模式下算保证金，换之前先确认自己的账户模式（2026 年 10 月 14 日查官方说明）：

来源同上一节的表。抵押率的意思是“1 单位资产算多少保证金”：OKX 写的是 98%，所以 10,000 USDG 算 9,800 美元的保证金；Bitget 条款写明 BGUSD 的抵押价值由 Bitget 决定，可以套用估值折扣，目前比例要看它另外公布的页面。

转换费和收益：跟普通活期比，多拿还是少拿

换入、换出要付多少

来源同第一节的表。Binance Academy 的投稿写 BFUSD 的申购和赎回费“通常为 0.1%”，和官方 FAQ 的“不收申购费”不一致，以下单时页面显示的为准。

BFUSD 还有一条容易忽略的规则：合格余额是当天（UTC）最低的那一刻，Binance 大约每小时随机快照一次。当天申购或赎回的部分当天没有奖励，所以买入的第一天和卖出的最后一天，可能都拿不到。

费用要几天才赚得回来

换入换出的费用一次付清，收益则按天累积。回本天数可以这样算：回本天数 = 来回费率 ÷ 年化 × 365。下表的费率和年化都是假设值，不是任何产品的实际数字，只用来看量级：

以 10,000 USDT、0.1% 的来回费率为例，费用是 10 USDT；年化 3% 时每天约 0.82 USDT，要 12 天左右才打平。持有期短于回本天数，换了反而亏；BFUSD 买入和卖出当天可能没有奖励，实际回本还要再多一两天。

BYUSDT 和直接放活期差多少

Bybit 的活期有阶梯利率，第一档的高年化包含平台奖励，BYUSDT 拿不到。我用 2026 年 10 月 14 日 Bybit 官方 Earn API 的数字（前 100 USDT 为 6.94%、超出部分 1.94%）计算，并把 BYUSDT 的年化当成 1.94%（根据官方“只拿基础年化”的说明推论）：

金额超过 100 USDT 后，差额都是约 5 USDT：差的只是前 100 USDT 那 5 个百分点的奖励。真正要比的是换入、换出的服务费，以及“放活期要用时得先赎回”和“直接当保证金”之间的便利程度。利率每小时变动，这张表不代表未来收益。

同一天 OKX 官方出借利率 API 显示 USDT 最近一小时的出借年化是 2.69%，自动赚币+ 用的是同一个出借市场；我自己是 OKX VIP 1，2026 年 8 月开启了 USDT 的自动赚币+，经过写在〈OKX 评价〉。各家活期今天的阶梯利率，可以看USDT 活期利率比较。

风险：赎回、抵押折扣、强平与交易所信用

没有“脱钩”价格，风险在赎回

BFUSD、LDUSDT、BYUSDT、BGUSD 都不能提币，也没有外部市场可以卖，所以不会像 USDT、USDC 那样在市场上跌破 1 美元（稳定币脱钩的记录见〈USDT USDC 区别〉）。1:1 换回 USDT 靠的是交易所的赎回承诺，风险变成“能不能换、什么时候换得到”：

• Binance 说明，极端行情下 BFUSD 赎回最多可能延迟 7 天。
• Bitget 条款写明，可以暂停、延迟或限制 BGUSD 赎回，变现资产可能需要时间或产生成本。
• Binance 说明每个活期产品都有每日赎回额度、可能随时调整；活期说明页没有写这个额度是否也适用于 LDUSDT。

策略风险：收益可能连续是 0

BFUSD 的收益靠资金费率和质押，Binance 列出的风险包括资金费率为负时奖励可能是 0。BGUSD、USDG 的年化由交易所自行决定，可以随时调低或终止。页面上的年化不是保证的收益。

抵押折扣与强平

• 折扣会让保证金变少：OKX USDG 按 98% 计算，Bitget 可以对 BGUSD 套用估值折扣，而且可以随时调整。同样的金额换成这些资产，计入保证金的可能比 USDT 少。
• 强平时怎么处理：Bybit 说明强平结算时 BYUSDT 会 1:1 换成 USDT、不收服务费；我查的 Binance BFUSD FAQ 没有谈到强平时怎么处理。
• 未发放的奖励不算数：Bitget 条款写明，已累计但还没发放的 BGUSD 奖励不算保证金价值。

我的推论：这些产品让“保证金”和“理财”绑在一起，账户模式一改（例如从多资产模式切回单币种、或改用逐仓），原本计入保证金的资产可能就不算了。改模式之前，先确认这些资产会不会因此不计入。

交易所信用风险

这些资产都记在交易所的账上，交易所本身出事时一样受影响。Binance 的 BFUSD FAQ 写明，Binance 破产或运营失败时，持有人可能无法赎回或拿到奖励；Bitget 条款写明，Bitget 破产时持有人是无担保债权人，对 BGUSD 池没有任何权利，BGUSD 也没有向任何政府或监管机构登记。交易所出事时用户最后拿回多少，见〈中心化交易所事故时间线〉；储备金怎么查，见〈储备金证明怎么查〉。

已经有保证金余额，怎么判断要不要换

这一节只适用于“本来就有一笔 USDT 放在合约账户当保证金”的情况；没有在用合约的人，闲置 USDT 要放哪里，直接看〈美元和 USDT 闲置资金放哪里〉。

1. 先确认账户模式接不接受：BYUSDT 不接受逐仓，BFUSD、LDUSDT、BGUSD 要多资产模式。为了用这些产品去改保证金模式，等于改了原本的风险设置，我不建议这样做。
2. 算回本天数：用“来回费率 ÷ 年化 × 365”算，预计持有的天数比回本天数短就不要换。
3. 看收益来源：BFUSD 是策略收益、可能是 0；LDUSDT、BYUSDT 是活期利息但少了奖励；BGUSD、USDG 是交易所自己定的奖励。
4. 看赎回条件：可能延迟几天、有没有每日额度，资金是否需要随时转出。
5. 看交易所本身：这些资产都放在交易所，交易所出事时一样受影响。各家的安全性与评分，见〈国际交易所怎么选〉。

各交易所的理财功能和评分，见〈币安评价〉〈Bybit 评价〉〈Bitget 评价〉。更多交易所的介绍与比较在加密货币主题页。

常见问题

BFUSD 是什么？是稳定币吗？

BFUSD 是 Binance 的生息资产，可以 1:1 赎回成 USD 稳定币，持有期间每天有 USDT 奖励，也能在合约和杠杆账户当抵押品。Binance 说明它不是链上代币，不能提到外部钱包，所以 1:1 换回 USDT 靠的是 Binance 的赎回承诺。

BFUSD 的收益从哪里来？

根据 Binance 官方 FAQ，收益来自用 BFUSD 的资金做现货与合约的 delta 中性对冲、收取资金费率，加上质押收益（例如 ETH 质押）。资金费率转负时，年化可能是 0，但不会是负数，亏损由准备金吸收。

BYUSDT 和直接放 Bybit 活期，收益差多少？

BYUSDT 只拿活期的基础年化，不含平台奖励年化。按 2026 年 10 月 14 日 Bybit 官方 API 的数字，活期前 100 USDT 是 6.94%、超出部分 1.94%，换成 BYUSDT 一年最多少拿约 5 USDT，另外换入、换出可能收服务费。

BFUSD、BYUSDT 可以用在逐仓吗？

BYUSDT 只能在 Bybit 统一交易账户的全仓和组合保证金模式当保证金，逐仓不行。BFUSD 在 Binance 多资产模式下的抵押率接近 100%，但不能用在币本位合约、网格和跟单。

生息保证金资产会脱钩吗？

BFUSD、LDUSDT、BYUSDT、BGUSD 都不能提币，也没有外部市场价格，比较现实的风险是赎回：Binance 说 BFUSD 在极端行情下赎回最多可能延迟 7 天，Bitget 条款写明可以暂停、延迟或限制 BGUSD 赎回。交易所倒闭时，Bitget 条款写明持有人是无担保债权人。

OKX 有类似 BFUSD 的产品吗？

OKX 没有发行内部凭证，但有两种做法：VIP 1 以上可以开启自动赚币+，交易账户的 USDT 直接出借，官方说不影响用作保证金；另外持有 USDG 有 OKX 给的奖励，2026 年 10 月 14 日查的页面写普通用户 3.5%、VIP 4.1%，USDG 当保证金时按 98% 计算。